Zemo procentu likmju laikmets beidzas – tā mantojums ir nevienlīdzība un toksiskā politika | Viljams Deiviss


On Ceturtdienas pusdienlaikā Anglijas Bankas monetārās politikas komiteja paziņos procentu likmju kāpums. Daži pilsētas analītiķi prognozējuši, ka šis paziņojums paaugstinās likmi par 0,75 procentpunktiem (atdarinot Eiropas Centrālās bankas līmeni septembra sākumā) līdz 2,5%. Tik liels lēciens augšup nav noticis kopš bankas neatkarības iegūšanas 1997. gadā. Pēdējo reizi procentu likmes ir mainījušās par vairāk nekā pusprocentpunktu abos virzienos bija 2008. gada banku krīzes dziļumā, kad tās tika samazinātas. cenšoties veicināt kredītu apriti.

Pat ja, kā prognozē citi novērotāji, paziņojums ir tikai par 0,5 procentu punktu pieaugumu, tas būs vēl viens solis kāpnēs, kas nākamā gada sākumā, visticamāk, sasniegs vismaz 4%. Neatkarīgi no tempa šie kāpumi iezīmē vienu no neparastākajiem ekonomikas politikas eksperimentiem mūsdienu vēsturē. Šī laikmeta arhitekti, kuriem bija raksturīgas unikāli zemas procentu likmes, bija neievēlēti tehnokrāti, nevis politiķi, un tomēr viņi atstāj dziļu politisko un ekonomisko mantojumu, kas spirālveida nevienlīdzību virzīja galvenokārt caur mājokļu īpašumtiesībām.

314 gadu laikā, kas dala Anglijas Bankas dibināšanu un 2008. gada krīzi, procentu likmes ne reizi nebija nokritušās zem 2%. Bet lielāko daļu pēdējo 14 gadu laikā tie ir bijuši zem 1%. Visu Deivida Kamerona Dauningstrīta laiku procentu likmes bija iestrēgušas iepriekš neiedomājamajā 0,5% līmenī. Kad notika traucējumi Brexit balsojuma veidā, tie bija griezt tālāk. Kad vēl lielāks šoks skāra starptautisku bloķēšanu, tie tika samazināti vēl vairāk, līdz pat 0,1%. Tam tika pievienota aktīvu iegādes programma (kvantitatīvā mīkstināšana), kas vēl vairāk pazemināja efektīvās procentu likmes un tikai tagad tiek pakāpeniski atcelta.

Šo izņēmuma lēmumu iemesli bija skaidri. Finanšu sistēma sagrāba laikā no 2007. līdz 2009. gadam, un bankas nevēlējās viena otrai aizdot. Lēta nauda tika ievadīta kā asins pārliešana, lai stabilizētu sistēmu. Džordža Osborna taupības pasākumi, kas Lielbritānijas ekonomiskajās grūtībās melīgi vainoja valdības parādu, izraisīja tik briesmīgu ekonomikas stagnāciju, ka tikai nepieredzēta monetārā politika varēja novērst depresiju. Valdībai atsakoties stimulēt ekonomiku, izmantojot fiskālo politiku, un inflācijai krietni zem bankas mērķa 2%, ekonomikas izaugsmes uzdevums tika uzticēts monetārās politikas veidotājiem, kuru vienīgais instruments bija radīt arvien vairāk lētas naudas un kuru vienīgais mērķis. intervencei bija lielas finanses. Neviens no tiem nebija saistīts ar naudas nogādāšanu jomās, kurās ir vislielākās sociālās vajadzības, un tas nekādi nepalīdzēja tiem, kuri bija atkarīgi no nenodrošinātiem aizņēmumiem, izmantojot kredītkartes vai algas dienas aizdevumus.

Ko mēs varam teikt par šī laikmeta sociālo un politisko mantojumu, kas tagad beidzas? Tas, protams, bija straujas mājokļu cenu inflācijas periods, ko veicināja piedāvātie īpaši lētie hipotēkas kredīti. Tas pats par sevi nebija bezprecedenta gadījums: mājokļu cenas strauji pieauga arī Blēra laikmetā (pieauga par 25% 2002. gadā vien), laikā, kad procentu likmes bija vēsturiski normālā līmenī.

Atšķirība no režīma pēc 2009. gada, pirmkārt, bija tā, ka regulatori krasi ierobežoja piekļuvi visam šim lētajam kredītam, lai novērstu riskantāku kreditēšanu. Tas radīja izrādi, ka “drošie” aizņēmēji varēja piekļūt neskaitāmām finanšu iespējām, bet citi tika izslēgti. Tas nozīmēja milzīgus iespējamos kredīta izdevumus esošajiem aktīvu īpašniekiem, tostarp esošajiem māju īpašniekiem.

2016. gadā nopērkamie īpašumi veidoja 20% no visiem hipotekārajiem kredītiem pēc vērtības. Īpašniekiem, kuri jau bija izveidojuši ērtu kapitāla spilvenu, bija iespēja refinansēt par īpaši zemām izmaksām (bieži vien maksājot par mājokli daudz mazāk nekā īrniekiem), un daudzi kļuva bagāti, izņemot akciju. Tūkstošiem vidusšķiras bēniņu pārbūvju, automašīnu, luksusa vannas istabu un brīvdienu pēdējo 13 gadu laikā galu galā ir blakusefekti Anglijas Bankas centieniem stimulēt finanšu sistēmu. 2021. gadā, rekordliels 4,3 miljardi mārciņu Apvienotās Karalistes māju īpašnieki atbrīvoja no pašu kapitāla.

Otrkārt, algu stagnācija pēc 2008. gada nozīmēja iespēju (izņemot finanšu un biznesa pakalpojumu jomā strādājošos) pievienoties aktīvu īpašnieku klase, nokļūstot pa mājokļa kāpnēm, kļuva arvien atkarīgāka no ģimenes dāvanas un mantojumi. Viens no daudzajiem disfunkcionālajiem mantojumiem laikmetā no 2009. līdz 2022. gadam ir ārkārtēja paaudžu nevienlīdzība attiecībā uz bagātību un telpu. tagad pieder 47% no visa mājokļa kapitāla un 7,4 m “papildu” guļamistabas. Daudzi izīrējamie saimnieki īrējamos īpašumus uzskata par saviem galvenā pensijavai pat garantēti ienākumi saviem bērniem.

Paaudžu politiku, kas izriet no šīs toksiskās vienošanās, ir labi dokumentējuši tādi cilvēki kā Hloja Timperlija un Keirs Milburnsun skaidri izpaužas balsošanas uzvedībā. Ir labi zināms, ka gados vecāki vēlētāji, visticamāk, balsos par konservatīviem un 2016. gadā ir balsojuši par aiziešanu, taču retāk tiek atzīmēts, ka šie vēlētāji, visticamāk, ir arī māju īpašnieki.

Taču tas ir radījis arī nepatīkamu ekonomiskā progresa veidu, proti rada paranoju un aizvainojumu visiem. Katru reizi, kad pēdējo 14 gadu laikā Apvienotās Karalistes ekonomika ir nonākusi grūtībās, aktīvu īpašniekiem situācija ir kļuvusi vēl labāka. Tā kā Osborns izņēma naudu no vietējās valdības, Brexit dēļ tirdzniecība tika konfiscēta un Covid dēļ tika slēgtas darbavietas un krogi, kļuva pieejama vairāk lētas naudas un māju cenas (un citi aktīvi) pieauga vēl vairāk. Nav naudas jaunam publiskajam peldbaseinam; pietiekami daudz jaunai brīvi stāvošai vannai. Mārgaretas Tečeres slavenā līnija “Nav tādas lietas kā sabiedrība. Ir atsevišķi vīrieši un sievietes, un ir ģimenes” no dogmas kļuva par ikdienas realitāti.

Tiem, kam izdevās nobloķēt procentu likmes pirms augusta, ekskluzīvā ballīte turpināsies vēl dažus gadus. Bet simboliski un politiski tas ir beidzies. Kas tam sekos? Liza Trusa un Kvasi Kvartenga ir skaidri norādījušas, ka viņiem nav vienlīdzīgas simpātijas, un bezprecedenta fiskālie izdevumi, ierobežojot mājsaimniecību enerģijas rēķinus, pamatīgi regresīvs. Izskatās, ka 2023. gadā mājokļu cenas samazināsies, taču algas jau tagad samazinās ātrākais rekords. Nekas no tā neizskatās labi, un tas noteikti maksās Truss balsis.

Procentu likmju paaugstināšana šobrīd pasliktinās situāciju miljoniem cilvēku un neko nedarīs, lai pazeminātu cenas, kas ir augstas ģeopolitisku iemeslu dēļ, piemēram, kara dēļ Ukrainā. Taču, atskatoties uz šo unikālo un dīvaino laikmetu pēc 2009. gada, mums vajadzētu būt skaidram, ka lēts kredīts — dažiem — nekad nav bijis pietiekams risinājums Lielbritānijas ekonomiskajām problēmām, un, uzskatot to par tādu, tas ir bijis iemesls daudzām sociālajām netaisnībām. statusa bažas un pēdējā laika dusmas.